[배당머신] 오메가 헬스케어 (OHI)는 안정적인 배당주로 적합할까?

[배당머신] 오메가 헬스케어 (OHI)는 안정적인 배당주로 적합할까?

 

 

안녕하세요, 경제적 자유를 위해 투자하는 morediv입니다.

 

 

오늘은 점점 고령화되어 가는 사회에서,

꾸준히 규모가 커지고 있는 헬스케어 산업,

헬스케어 리츠인 오메가 헬스케어 (OHI) 에 대해서 알아보려고 합니다.

 

오메가 헬스케어는 실버타운, 병의원, 요양시설 등의 기관에 건물을 임대해주는 사업을 하는 회사입니다.

이 회사는, 900여개가 넘는 전문요양시설에서 92,000여 병상을 운영하고 있습니다.

그리고, 전문요양시설은 건강보험이 적용되기에 건강보험 급여가 오메가 헬스케어의 주 수입원입니다.

 

그렇기에, 사업 수입 구조 자체는 굉장히 안정적이라고 할 수 있습니다.

(다만, 주 수입원이 80%이상을 차지하기 때문에, 그만큼 외부 환경에 많이 영향을 받을 수 있다는 리스크가 있을 수 있습니다.)

 

 

 

1) Summary

 

- 종목명(티커) : 오메가 헬스케어(OHI)

- 시가총액 : USD 6.98B (약 8.2조원)

- 현재가 : USD 27.62 (2021.12.03 종가 기준)

- 주당 배당금 : USD 2.68

- 배당률 : 9.70%

- 52주 최고 : USD 39.31

- 52주 최저 : USD 27.26

- 섹터 : 리츠 (헬스케어)

 

 

2. 매출 및 영업이익

 

매출은 큰 변동폭 없이, 5년간 비슷한 수준을 유지하고 있습니다.

이와는 달리, 영업이익 측면에서는 꽤나 변동성을 보이고 있고,

순이익으로 살펴보면 더더욱 큰 변동폭을 보이고 있습니다.

 

구조적으로 조금씩 규모가 커지고 있는 산업은 맞으나,

폭발적으로 성장하는 분야는 아니기 때문에, 

(영업,순)이익이 지속적으로 개선되는 구조였다면 좋았을텐데,

현재 재무 구조는 아쉽게 느껴집니다.

 

하지만, CEO가 앞으로 매출 자체의 성장을 기대한다는 의견을 내놓았으니,

앞으로 몇년간 어떻게 회사가 나아갈지를 지켜보면 좋겠습니다!

 

- 매출 (Total Revenues)

 

- 영업이익 (Operating Income) 

 

- 순이익 (Net Income)

 

- 주당 순이익 (dilluted EPS)

 

- FFO : 리츠 주식이기 때문에, 실제 현금흐름인 FFO가 중요하고, 이로 인해서 FFO도 살펴 보았습니다.

 

 

* 리츠 주식에서의 FFO 개념을 잘 모르겠다면, 아래 글을 확인해보면 도움이 되겠습니다.

2021.08.31 - [투자/주식 이야기] - 리츠에 투자하려면, FFO와 AFFO는 알고 하자!

리츠에 투자하려면, FFO와 AFFO는 알고 하자!

 

 

3. 배당률

 

 

- 현재 배당 : 9.70%, $2.68

- 배당 성향 (Payout Ratio) : 81.25%  

- 5 Year Growth Rate : 2.58%   

- 연속 배당 성장 (Dividend Growth) : 0년 [ㅠ-ㅠ]

 

 

- 기간 : 2015. 10. 29 ~ 2021. 11. 04

- MIN : 6.25%

- MAX : 10.22% 

- AVERAGE : 7.86%

 

 

 

- 배당금 추세선 : 전체 기간동안 보면, 배당을 멈춘적도 있고, 배당을 삭감한 적도 있고, 정말 많은 일이 있었는데요. 그래서 전체 기간의 배당 추세선을 보면 그냥 직선처럼 나오는 것을 볼 수 있죠. 

보다 최근에 일관된 경향을 보인 2003년 이후 데이터로 배당 추세를 다시 살펴보면, 최근에는 추세에 맞게 잘 배당을 늘려가고 있는 것을 확인할 수 있습니다. 다만, 그 와중에도 종종 위기로 인해 배당 삭감을 한 적이 있죠.

 

그래도 배당 측면에서만 보면, 현재 배당률은 굉장히 매력적인 수준입니다.

현재 시가 배당률은 9.7%로 매우 높고, 배당성향은 81.25%로 약간 높지만, 리츠주식임을 고려하면 충분한 수치이죠. 

(다만 순이익이 많이 변동되므로, 배당성향이 지속적으로 유지가능한 수준인지는 살펴볼 필요가 있습니다.)

 

 

4. 주가 

 

 

- 주가 추세선 :  리츠 주식임에도 꽤나 큰 변동성을 보이는 것을  확인할 수 있습니다. 때로는 가치보다 크게 overvalue되기도 하고, 때로는 가치보다 크게 undervalue가 되기도 하네요. 현재는 기업 가치에 적절한 수준에서 주가가 형성되어 있고, 배당률이 역대 최대치에 가까운 수준이니 매수에 적절할 수도 있겠습니다.

 

다만, 오메가 헬스케어의 현재 배당을 지속적 지급 가능성에 대해서 많은 투자자들이 의문,우려를 품고 있고, 이 부분에 대해서는 다시금 짚어보고 투자를 진행할 필요가 있습니다.

 

높은 배당률과 적절한 가격이라고 생각하고 투자를 진행했는데,

배당금 삭감을 맞으면, 배당도 줄고, 주가도 떨어질 상황이 분명히 올테니,

투자 전에는 더 신중하게 살펴볼 필요가 있습니다.

(최근 한국인이 사랑하는 AT&T도 비슷한 상황이 있었죠...ㅠ-ㅠ)

 

 

	총 수익률	연평균 수익률 (CAGR)
1년	-26.91%	-26.91%
5년	-5.57%	-1.14%
10년	57.47%	4.65%

 

주가를 분석해보면, 최근 5년은 마이너스 수익률을 보이고 있고,

10년 연평균으로 4.65% 수익률을 보이고 있습니다.

 

그러면, 배당률을 약 7~8%라고 생각했을때,

총 12~13%정도의 수익률을 얻을 수 있었겠네요.

 

그리고 추가로 주가가 하락하는 시기에, 

배당금을 이용해서 추가 매수를 진행했다면, 

조금 더 나은 성적을 얻을 수 있었을 겁니다.

 

 

---

 

위와 같이 데이터를 기반으로, 오메가 헬스케어 (OHI)가 안정적인 배당 머신, 배당주로 투자하기 적합한지 살펴보았습니다. 이를 간단하게 정리를 해보겠습니다.

 

 

- 매출은 5년간 비슷한 수준을 유지중 (좋게 말하면 안정적, but 성장이 없는 상황..)

- 영업이익, 순이익은 변동성이 매우 큼 (매출이 늘지 못해도, 이익은 계속해서 개선해 나가야 좋은 기업인데.)

- OHI의 가장 매력 포인트 : 현재 매우 높은 시가배당률 9.70%

- 현재 배당 성향은 81.25%, 이를 계속 유지할 수 있다면 배당주로 투자하기 적합한 상황

   but 이익이 줄고, 배당성향이 결국 100%를 넘는다면, 배당삭감은 예정된 수순

- 배당 성장률은 2.58%로 높은 배당치고 준수한 편

- 배당률 추세선을 보면, 2003년 이후로는 꾸준히 배당을 성장시키려고 노력함.

- 그러나, 중간중간 위기가 오면 결국 배당 삭감이 있었음 

- 주가는 생각보다 변동성이 큰 편

- 지금 주가는 추세에 근접한 수준으로 적절한 가치라고 보임

- but 배당 지급 능력 감소로 배당 삭감이 있다면, 결국 주가가 추세 아래로 떨어지는 상황이 발생할 것임

- 연평균 수익률 기준 4%정도밖에 안되지만, 배당까지 포함하면 12~13%

- 배당 재투자까지 고려하면 더 좋은 수익률을 기대해 볼 수 있음

 

=> 오메가 헬스케어 OHI는 매력 포인트와 아쉬운 점이 명확한 기업입니다.

 

가장 아쉬운 점은, 매출, 이익 구조입니다. 산업이 조금씩 조금씩 커지고 있는 상황인데, 매출은 상승없이 유지되고 있는 상황이고, 이익 구조를 좋게 개선하지 못해, 결국 영업이익과 순이익도 매년 들쑥날쑥한 편입니다.앞으로 이 기업이 나아가는 방향에서, 이 비용을 잘 잡는 방법을 생각해봐야 하지 않을까 싶습니다.그래도 다행히도, 조금씩 성장하는 산업 트렌드에 맞춰, OHI CEO도 매출을 더 성장시킬 계획이라고 하니 지켜볼 필요가 있겠습니다.

 

OHI의 매력포인트는 역시나 고배당입니다. 현재는 9.7%대의 배당을 지급하고 있고, 최저가 6.25%로 매우 높은 수준을 보여주고 있습니다. 아마 이번에 배당삭감이 이루어진다고 하더라도 6~7%의 높은 배당은 유지할 수 있지 않을까 싶네요.그리고, 업계에서 꽤나 큰 규모의 기업이고, 산업규모도 계속해서 커지고 있으니, 당장의 배당 삭감은 있어도, 계속해서 배당을 지급할 수 있는 능력은 있을 것이라고 생각됩니다.

 

 

본인의 포트폴리오와 투자 환경에 따라서, 일부 포트폴리오에 추가하기에는 좋은 종목이라고 생각합니다.다만, 너무 높은 비중을 가지기에는 리스크가 충분히 눈에 보이는 종목으로 생각되니, 잘 조절할 필요가 있겠습니다!